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这会是艰难的时刻。责任编辑：郭明煜来源：睿哲固收研究摘要北方国际发行5.78亿元可转债，扣除发行费用后全部用于收购克罗地亚能源项目股份公司76%股份以及增资克罗地亚能源项目股份公司，用于建设“塞尼156MW风电项目”。股权较集中的国资背景企业。截至二季度，公司前十大股东合计持股69.66%，其中第一大股东中国北方工业有限公司持股43.17%，且通过第二大股东北方科技间接持有北方国际13.12%的股份，合计持有北方国际56.29%的股份，为北方国际控股股东，实际控制人为国务院国资委。质押方面，公司共有0.5%的股份处于质押状态，前十大股东所持股份无质押。
反之如果企业、个人认为人民币会大幅升值，那它们就会选择在当月和银行签订远期结汇合同，来锁定更有利的结汇价格。即期结售汇当月发生额虽然与衍生品无关，但同样可以作为一个辅助的判断指标，因为企业和个人明白自身预期存在错误的可能，所以不会孤注一掷，将所有的头寸都用远期合约锁定，还是会留存部分头寸在即期市场上结售汇。
事实上，康师傅的毛利近些年呈下滑趋势，2015年和2016年的毛利分别为31.8%、31.3%。虽然康师傅目前依然是国内最大的食品和饮料生产商，但近年来，其在包括方便面、茶饮料、包装水在内的多个业务市场占有率持续下跌。三季度业绩公布后，各大海外投行纷纷下调康师傅的评级和目标价。美银美林将康师傅控股投资评级从“买入”下调至“逊于大市”，并将其目标价下调46%至10.2港元；大和将目标价由17.6港元下调至12港元，将其评级由“持有”降至“逊于大市”；德银将目标价由13.9港元下调至13港元，维持评级“持有”；富瑞维持康师傅买入评级，但目标价由20.3港元降至16.5港元。
依照产业链上聚酯工厂90.79%的开工率来计算，国内聚酯市场共需要5081万吨PTA，而国内PTA的实际有效产能远远低于聚酯需求量，就算全部开工都无法满足当前聚酯的原料需求。今年聚酯新产能增加较多，据悉，2018年以来已有105万吨装置投产，2季度还将有累计250万吨新产能释放，需求增加不容小觑，即便依照50%的新产能开工负荷来计算，这些产能将在2018年上半年带来206万吨的PTA需求量。当前PTA开工率80%可谓近4年以来的高位，供给缺口明显。即便加上目前PTA库存量，市场开工率也要达到98%才能满足聚酯需求。后市PTA供给紧张局面将逐步凸显。
信贷违规集中在投向、息转费、小微三农在三家金融机构的业务方面，审计署发现的问题主要包括：违规向地方政府融资平台或实际承担融资平台功能的企业、向“四证”不全的房地产企业提供新增融资等。比如，2014年至2016年，工行上海、浙江分行向实际承担地方政府融资平台功能的机构提供贷款、理财融资等119.32亿元。
在这个逻辑下，我们可以很容易的理解为什么央行在今年8月份要重新启用逆周期因子：因为6月中旬后，CFETS人民币汇率指数开始断崖式下滑，在7月底已经跌到了92的历史低位。至于逆周期因子重启的影响，它其实并不会直接影响美元兑人民币的即期汇率，它作用机制，
